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Metodologia di ricerca
L’analisi considera i bilanci delle società presenti nella base dati AIDA - Bureau Van Dijk a ottobre di ogni anno che rappresentano in media il 65% delle imprese di ogni provincia. Sono state elaborate tre tipologie di analisi per ogni provincia:
- le classifiche delle società in base al miglior punteggio dell’ISP elaborato dai commercialisti del Triveneto;
- le classifiche delle società in base al fatturato;
- un’analisi dell’economia del territorio in base all’andamento dei principali indicatori di bilancio ed organizzata nei principali comparti.
L’ISP, che rappresenta una misura sintetica delle performance delle imprese, è finalizzato ad individuare le società di capitali con le migliori condizioni patrimoniali, finanziarie e reddituali; per premiare l’andamento nel tempo della società, anziché la performance in un singolo anno, sono stati considerati i dati di bilancio degli ultimi 5 esercizi.
Per poter descrivere le prestazioni di un’azienda attraverso un unico valore numerico, vengono utilizzati 8 indicatori di bilancio considerati in termini relativi. Ogni singolo indicatore, per ogni singolo anno, assume valore pari a 1.000 per l’azienda con l’indicatore migliore, 0 per la peggiore. Una volta resi omogenei gli indicatori, l’ISP è ottenuto da una loro media pesata dove i pesi sono stati determinati in base all’opinione di oltre 900 commercialisti delle 13 province del Triveneto.
Gli indicatori con i relativi pesi:
- Economico-Reddituali (peso 43,11%)
- ROE (27,27%)
- EBITDA/VENDITE (35,60%)
- ROI (23,86%)
- Variazione del Fatturato (13,27%)
- Patrimoniale-Finanziari (peso 56,89%)
- LEVERAGE (31,62%)
- D/E (27,03%)
- Variazione dell’attivo immobilizzato (15,83%)
- PFN/EBITDA (25,52%)
I bilanci considerati sono quelli civilistici, pertanto nelle classifiche possono essere presenti società che appartengono allo stesso gruppo. Sono stati, inoltre, pesati maggiormente gli indicatori relativi agli anni più prossimi all’analisi. I pesi assegnati ai vari anni partendo dal più recente sono: 33%, 27%, 20%, 13%, 7%.
Oggetto dell’analisi sono le società attive con sede legale nelle province di Belluno, Padova, Rovigo, Treviso, Venezia, Verona e Vicenza per il Veneto; Bolzano e Trento per il Trentino – Alto Adige; Gorizia, Pordenone, Trieste e Udine per il Friuli-Venezia Giulia; con ricavi superiori ad 1 milione di euro e con tutti i dati di bilancio degli ultimi tre esercizi disponibili al mese di ottobre, nella banca dati AIDA di Bureau Van Dijk.
Il campione considerato si compone di 15.000 società (a loro volta frutto di una selezione basata su più di 160.000 aziende del Triveneto), suddivise ed analizzate in tre distinti gruppi dimensionali (grandi, medie, piccole), in base alla vigente raccomandazione della Commissione UE e in 16 comparti, in base al codice ATECO dichiarati dalle società.
Natura dell'indicatore
La logica multidimensionale dell’ISP consente di rappresentare crescita, redditività e solidità in modo equilibrato, secondo un approccio aziendalistico tradizionale basato sui dati di bilancio, garantendo trasparenza e replicabilità. Come evidenziato in Casarin, Corradin e Peruzzi (2025a,b), l’ISP rappresenta una misura sintetica della solidità e del rischio con una rilevante capacità predittiva che lo rende utile in chiave prospettica. Questa caratteristica lo rende particolarmente interessante, poiché evita il ricorso a modelli statistici, al Machine Learning o all'Intelligenza Artificiale per la stima della probabilità di insolvenza (Random Forests, LASSO, Elastic Net, Neural Networks) caratterizzati da una complessità tecnica tale da ridurre la trasparenza per un utente non specializzato. Inoltre, l’ISP può essere integrato come variabile all’interno di modelli complessi di valutazione del rischio, a beneficio di una migliore interpretabilità dei risultati.
Presentazioni e pubblicazioni
- Casarin, R., Corradin, F., Peruzzi, A. (2025a), A Comparison of Data-driven Synthetic Performance Indicators for Default Prediction. In Mathematical and Statistical Methods for Actuarial Sciences and Finance, Springer Verlag.
- Casarin, R., Corradin, F., Peruzzi, A. (2025b), ISP Index: A Parsimonious Method to Predict Defaults. In D'Ambrosio, A., de Rooij, M., De Roover, K., Iorio, C., La Rocca, M. (eds), Supervised and Unsupervised Statistical Data Analysis. CLADAG-VOC 2025. Studies in Classification, Data Analysis, and Knowledge Organization. Springer, Cham.
- Buccellato T., Busin R., Casarin R., Corò G., 2020, Endogeneity in Interlocks and Performance Analysis: A Firm Size Perspective, Dipartimento di Economia, Università Ca' Foscari Venezia, Research Paper Series 25/WP/2020